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电力、油气2016十大展望:电力、油气改革深化,把握结构性机会

发布时间:2015-12-20    研究机构:方正证券

投资要点

电力、油气改革深化,制度红利释放仍是投资主线

2015年是电力体制及油气体制改革的启动年,电力、油气体制改革撬动的不仅是既有利益格局和万亿市场,更是代表了市场、开放、互联的全新能源业态。国际油价持续下行,国内能源供需格局逆转,适应经济新常态推动能源革命迎来最佳机遇期。2016年,随着电改配套文件和油气体制改革总体方案的下发,改革将步入实质推动阶段。理顺价格、破除垄断、提高效率、推动能源革命、清洁化、分布式等改革方向在坚定不移的推进。电力燃气板块投资机会将继续围绕改革、围绕制度红利释放。

2016十大展望:改革驱动产业格局演变,把握结构性机会

我们总结出2016电力、油气领域十大展望,梳理改革深化背景下的产业格局演变与资本市场投资机会。我们认为,火电将迎来2-3年调整期,电改配套文件落地,电力产业链重心向客户端转移,廉价电源、优质客户将成为核心竞争力。油气改革全产业链将有序放开,油气价格维持低位驱动交易体制改革、管网独立、油品升级等提速,持续看好天然气在能源结构调整中的作用。

电力:火电步入调整,关注资产整合、水电重估、售电侧投资机会

电力方面,关注电力资产整合、水电板块估值提升、以及售电侧改革背景下优质电网投资机会。随着各领域国改不断推进,电力资产整合步入承诺兑现期,能源平台整体上市或将加速。水电兼具“电价机制改革”+“碳排放”+“资产注入”等多重催化因素,水电股有望迎来一轮业绩与估值双升。售电侧改革破冰,配售电端垄断格局打破,拥有廉价电源、优质用户的独立电网公司将充分受益售电侧市场化。电力板块建议关注三峡水利(600116)、黔源电力(002039)、皖能电力(000543)(000543)。

油气:油价持续走低,关注管网独立、油品升级、分布式能源投资机会

油气方面,围绕油气价格走低背景下油气体制改革、油品升级、分布式能源等细分领域投资机会。天然气肩负中国能源结构优化重任,价格逐步放开,燃气终端消费将持续增长。低油价背景和环境压力将推动油品升级加快步伐,16-17年将全面推行国V排放标准,关注相关产业链受益公司。天然气价格步入下行区间,制约分布式能源发展因素逐步化解,天然气分布式有望迎来春天。油气板块建议关注国新能源(600617)、胜利股份(000407)、三维工程(002469)、迪森股份(300335)。

风险提示:电改、油气改革进程受阻;资产整合低于预期;国际能源价格大幅波动;宏观经济低迷致需求疲弱。

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